$25-миллиардный фонд отказался от SpaceX — даже в индексных продуктах

AkademikerPension, датский пенсионный фонд с активами $25 млрд, не просто пропустил IPO SpaceX — он внёс компанию в чёрный список. Фонд будет избегать даже индексных фондов, включающих акции SpaceX. Причины две: «катастрофическая» корпоративная структура и завышенная оценка.

SpaceX целится в оценку $1.8 трлн на IPO. По расчётам AkademikerPension, компания «не может разумно превышать» $1 трлн. Но даже если бы оценка была адекватной, фонд всё равно исключил бы SpaceX из портфеля.

Проблема — в структуре управления. Маск будет контролировать более 80% голосов, одновременно занимая позиции CEO, CTO и председателя совета директоров. «Экстремальная концентрация власти делает невозможным для совета директоров осуществление значимого надзора и удаление Маска против его воли», — говорится в заявлении фонда.

Это не первый европейский фонд, выражающий скепсис к tech-IPO, но первый, кто публично использовал формулировку «catastrophic governance» для компании, претендующей стать одним из крупнейших IPO в истории. Для институциональных инвесторов это сигнал: можно не участвовать в хайпе и объяснить почему. Вопрос — сколько фондов сделают то же самое тихо, без пресс-релиза.