Датский пенсионный фонд внёс SpaceX в чёрный список за катастрофическое управление

AkademikerPension — датский пенсионный фонд с активами в 25 миллиардов долларов — поместил SpaceX в список исключений ещё до IPO. Инвестиционный директор Андерс Шельде не стал подбирать мягких формулировок: компания «грубо переоценена» и имеет «катастрофическую структуру управления». Маск контролирует более 80% голосов, одновременно занимая должности CEO, CTO и председателя совета директоров. SpaceX целится в оценку 1,8 триллиона долларов — фонд считает, что даже триллион был бы натяжкой.

Но самое интересное — фонд не просто откажется от прямых инвестиций. Он будет активно исключать SpaceX из индексных продуктов во всём портфеле. Это важный прецедент, потому что на HN один из финансовых аналитиков поднял тревожную тему: индексные провайдеры вроде S&P уже меняют правила, чтобы ускоренно втолкнуть SpaceX в индексные фонды. Это значит, что пенсионные деньги миллионов людей потекут в компанию автоматически, без осознанного решения инвесторов.

Другой комментатор, представившийся аналитиком в сфере корпоративных финансов, выстроил более жёсткую цепочку: сначала xAI приобретает убыточный Twitter, потом SpaceX приобретает xAI — и всё это по внутренним оценкам, которые никто не проверяет, а структура голосования не позволяет привлечь Маска к ответственности. Несколько участников дискуссии отметили, что документы к IPO — катастрофа, и даже лояльные финансовые блогеры разносят их в пух и прах.

Кто-то резонно спросил: не применим ли тот же аргумент к Tesla? Применим. Но Tesla — уже публичная компания, и рынок хотя бы теоретически может скорректировать цену. SpaceX же выходит на IPO с такой структурой управления, что коррекция будет невозможна по определению: Маск контролирует голоса, а значит, и совет директоров. Датский фонд управляет деньгами учёных и университетских профессоров — людей, которые умеют читать документы. Было бы странно, если бы они не заметили, что им предлагают купить билет в один конец.